第4节  股票估值方法

超额收益贴现模型：经济附加值（EVA）模型

经济附加值(EVA)指标源于企业经营绩效考核的目的，等于公司税后净营业利润减去全部资本成本(股本成本与债务成本)后的净值。计算公式为：

EVA=NOPAT-资本成本

式中：EVA表示经济附加值；NOPAT表示税后经营利润，或称息前税后利润，是指息税前利润EBIT扣除经营所得税；资本成本等于WACC乘以实际投入资本总额；WACC表示加权平均资本成本。上式，也可表示为：

EVA=(ROIC-WACC)×实际资本投入

式中：ROIC表示资本收益率，即投资资本回报率，为息前税后利润除以实际投入资本。如果计算出的EVA为正，说明企业在经营过程中创造了财富；否则就是在毁灭财富。