第1节  资本结构

各类资本的比较

（1）现金流量权与投票权

（2）清偿顺序

公司解散或破产清算时，公司的资产在不同证券持有者中的清偿顺序：债券持有者先于优先股股东，优先股股东先于普通股股东。权益证券投资者受到有限责任的保护：即当公司的资产不足以清偿全部债务时，公司的债权人不得要求公司的股东承担超过其出资义务的责任，更不得将其债务转换到其他股东身上。

（3）风险收益特征

不管公司盈利与否，公司债权人均有权获得固定利息且到期收回本金；而股权投资者只有在公司盈利时才可以获得股息。在面临清算时，债权投资的清偿顺序先于股权投资，当剩余价值不够偿还权益资本时，股东只能收回一部分投资；更严重的是，可能损失所有投资。因此，股权投资的风险更大，要求更高的风险溢价，其收益应该高于债权投资的收益。