第1节  风险概述

风险的影响因素

风险的影响因素：

（1）金融市场联动性是金融风险传导的基础

联动关系的存在使得单个金融市场出现风险时，金融风险能够在相关联的金融市场间进行传递。当金融市场完全分割时，市场之间缺失互动的媒介，金融风险是不可能在各个金融市场间进行传递的。

（2）资产配置活动是造成金融风险传导的重要行为

金融风险是由金融资产价格的波动引起的，金融市场间存在一定的联动关系，金融风险会通过金融市场进行传导。

当某个金融市场由于资产价格的波动而出现大的风险时，金融市场间的收益均衡关系被打破，市场中的投资者就会利用这一波动进行有利于自己的资产配置活动。正是这一行为使得一个金融市场的风险对其他金融市场产生了外在的冲击效果，金融风险在金融市场间形成了传导关系。

（3）投资者心理与预期的变化是金融风险传导的推力

由于金融市场中信息的不充分性和不对称性，以及投资者的认知偏差、心理素质等因素的影响，投资者常常会采取一些非理性的投资行为，当经济处于繁荣时期，银行信贷和公司投资都迅速扩张，人们往往会被眼前经济繁荣的景象所迷惑，这种迷惑会使人们加大投资力度，经济泡沫在此基础上愈加膨胀，最后只能以经济危机爆发的形式而强制解决。一旦危机出现，投资者心理与预期会发生重大改变，由于羊群效应的存在，恐慌心理会在投资者中进行传播， 投资者的交易行为变得更加扭曲，形成金融市场的更大波动。因此，投资者非理性的投资行为是金融风险传导的推力。

（4）信息技术发展为金融风险的传导提供了有利条件

信息技术的发展使市场信息能迅速传到世界的每一个角落，通过金融市场上经济变量的改变，金融危机会更加迅速地蔓延。

进入21世纪后，信息技术发展更加迅猛，现代化的信息传输方式和金融的自由化极大地提高了全球金融市场上的资金流动速度，这一方面降低了投资者的交易成本，提高了金融市场的资源配置效率，但另一方面也为金融市场风险传导提供了便利条件。

在信息技术的支持下，资本流动加快使得市场中出现风险，这会给投机资本以可乘之机。这些短期投机资本会大量流入存在套利机会的金融市场，大量投机资本的冲击必然造成金融市场风险的传递，而一旦套利机会消失，大量的短期资本又会迅速流出，从而加剧金融市场的动荡。